Курсовая работа

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

на тему: Дивидендная политика ПАО «Газпромнефть»

 

 

 

 

 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ_ 4

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ФОРМИРОВАНИЮ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ_ 5

1.1 ПОНЯТИЕ И ПОДХОДЫ К ФОРМИРОВАНИЮ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ_ 5

1.2 ВИДЫ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ И МЕТОДЫ НАЧИСЛЕНИЯ ДИВИДЕНДОВ_ 7

1.3 ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ_ 12

2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПАО «ГАЗПРОМНЕФТЬ» 14

2.1 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПАО «ГАЗПРОМНЕФТЬ»_ 14

2.2 АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ_ 17

2.3 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ_ 21

3 АНАЛИЗ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ ПАО «ГАЗПРОМНЕФТЬ»_ 31

3.1 ОЦЕНКА ТИПА ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ_ 31

3.2 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ_ 34

ЗАКЛЮЧЕНИЕ_ 37

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ_ 38

 

 

ВВЕДЕНИЕ

В мировой рыночной экономике акционеры традиционно получают дивиденды, и ничего необычного в этом нет. К сожалению, в России лишь незначительное количество акционерных обществ предлагает инвесторам такой способ зарабатывания денег. В обществах с ограниченной ответственностью количество участников невелико и распределение прибыли производится между теми, кто реально участвует в их деятельности. А в открытых акционерных обществах, где имеется огромное количество миноритарных акционеров, лишь номинально участвующих в управлении общества, основные собственники не хотят делиться с ними прибылью. Но если хозяева таких компаний хотят, чтобы их акции котировались на фондовой бирже, то без выплаты дивидендов не обойтись. А для того, чтобы грамотно платить дивиденды владельцам контрольного пакета акций, необходимо очень хорошо знать процедуры принятия решений по этим вопросам. Иначе они могут увязнуть в длительных судебных разбирательствах с недовольными акционерами.

Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что основа выплаты дивидендов, как и управление, структурой капитала, оказывает существенное влияние на положение компании на рынке капитала, в частности на динамику цены его акций. Дивиденды, являясь денежным доходом акционеров, в определенной степени сигнализируют им о том, как работает коммерческая организация, в акции которой они вложили свои деньги.

Цель курсовой работы - изучить понятие, виды и подходы к формированию дивидендной политики ПАО «Газпромнефть».

Для реализации цели следует рассмотреть ряд задач:

- изучить понятие и подходы к формированию дивидендов;

- виды и методы начисления дивидендов;

- рассмотреть и определить тип дивидендной политики ПАО «Газпромнефть»

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ФОРМИРОВАНИЮ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ

1.1 ПОНЯТИЕ И ПОДХОДЫ К ФОРМИРОВАНИЮ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ

Дивиденд (лат. dividendum - то, что подлежит разделу) - часть прибыли акционерного общества, или иного хозяйствующего субъекта, распределяемая между акционерами, участниками в соответствии с количеством и видом акций, долей, находящихся в их владении.

Дивиденды - это денежные доходы акционеров, получаемые ими за счет распределяемой прибыли акционерных обществ.

Получение дивидендов и их размер зависят от проводимой акционерной организацией дивидендной политики. Отсюда вытекают роль и значение дивидендной политики в деятельности организации и внимание, которое ей уделяется в предпринимательской деятельности, в финансовом менеджменте и в финансовой науке.

Величина и порядок выплаты дивидендов определяются собранием акционеров, участников и уставом акционерного или иного общества.

Дивиденды могут выплачиваться несколько раз в год. Выплачиваемые до конца финансового года дивиденды называются промежуточными или предварительными дивидендами (англ. interim dividend). По завершении финансового года выплачиваются финальные дивиденды (англ. final dividend).

Обычно дивиденды выплачивают в денежном виде. Такие дивиденды называют денежными дивидендами (англ. cash dividend). Помимо этого, дивиденды могут выплачиваться акциями (англ. stock dividend) или другим имуществом акционерного общества.

Сущность выплаты дивидендов (дивидендная политика предприятия) заключается в принятии решения по вопросу: какую часть прибыли выплачивать акционерам в форме дивидендов, а какую удержать в обществе для реинвестиций в развитие производства? Именно поэтому дивидендная политика в значительной степени определяет инвестиционную политику.

На дивидендную политику влияют противоречивые факторы: с одной стороны, повышение суммы дивиденда вызывает тенденцию роста курса акций, с другой стороны, связанное с этим уменьшение доли прибыли, направляемой на инвестиции, ведёт к снижению ожидаемых темпов научно-технического развития, что, в свою очередь, понижает цену акций.

Дивидендная политика - это механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия.

Значение проводимой руководством акционерной организации дивидендной политики заключается в том, что эта политика:

- оказывает влияние на финансовую программу и бюджет капиталовложений организации;

- воздействует на движение денежных средств организации;

- влияет на отношения организации с ее инвесторами. Низкий уровень дивидендов может привести не только к слабой реализации выпускаемых акций, но и их массовой продаже акционерами, к снижению цен на акции и т.д.;

- способствует сокращению или увеличению акционерного капитала.

Основной целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие.

Исходя из этой цели понятие дивидендной политики может быть сформулировано следующим образом: дивидендная политика представляет собой составную часть общей политики управления прибылью, заключающуюся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.

Существуют три принципиальных подхода к формированию дивидендной политики - «консервативный», «умеренный» («компромиссный») и «агрессивный». Каждому из этих подходов соответствует определенный вид дивидендной политики таблица 1.

Таблица 1. Основные виды дивидендной политики акционерного общества

Наименование подхода	Виды дивидендной политики
I. Консервативный подход	1.Остаточная политика дивидендных выплат; 2. Политика стабильного размера дивидендных выплат
II. Умеренный (компромиссный) подход	3.Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды
III. Агрессивный подход	4. Политика стабильного уровня дивидендов; 5. Политика постоянного возрастания размера дивидендов

 

1.2 ВИДЫ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ И МЕТОДЫ НАЧИСЛЕНИЯ ДИВИДЕНДОВ

Существует пять видов дивидендной политики :

1.Остаточная политика дивидендных выплат ;

2. Политика стабильного размера дивидендных выплат ;

3.Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды ;

4. Политика стабильного уровня дивидендов ;

5. Политика постоянного возрастания размера дивидендов.

1. Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия. Если по имеющимся инвестиционным проектам уровень внутренней ставки доходности превышает средневзвешенную стоимость капитала (или другой избранный критерий, например, коэффициент финансовой рентабельности), то основная часть прибыли должна быть направлена на реализацию таких проектов, так как она обеспечит высокий темп роста капитала (отложенного дохода) собственников. Преимуществом политики этого типа является обеспечение высоких темпов развития предприятия, повышение его финансовой устойчивости. Недостаток же этой политики заключается в нестабильности размеров дивидендных выплат, полной непредсказуемости формируемых их размеров в предстоящем периоде и даже отказ от их выплат в период высоких инвестиционных возможностей, что отрицательно сказывается на формировании уровня рыночной цены акций. Такая дивидендная политика используется обычно лишь на ранних стадиях жизненного цикла предприятия, связанных с высоким уровнем его инвестиционной активности.

2. Политика стабильного размера дивидендных выплат предполагает выплату неизменной их суммы на протяжении продолжительного периода (при высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции). Преимуществом этой политики является ее надежность, которая создает чувство уверенности у акционеров в неизменности размера текущего дохода вне зависимости от различных обстоятельств, определяет стабильность котировки акций на фондовом рынке. Недостатком же этой политики является ее слабая связь с финансовыми результатами деятельности предприятия, в связи с чем в периоды неблагоприятной конъюнктуры и низкого размера формируемой прибыли инвестиционная деятельность может быть сведена к нулю. Для того, чтобы избежать этих негативных последствий стабильный размер дивидендных выплат устанавливается обычно на относительно низком уровне, что и относит данный тип дивидендной политики к категории консервативной, минимизирующей риск снижения финансовой устойчивости предприятия из-за недостаточных темпов прироста собственного капитала.

3. Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды (или политика «экстра-дивиденда») по весьма распространенному мнению представляет собой наиболее взвешенный ее тип. Ее преимуществом является стабильная гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотренном размере (как в предыдущем случае) при высокой связи с финансовыми результатами деятельности предприятия, позволяющей увеличивать размер дивидендов в периоды благоприятной хозяйственной конъюнктуры, не снижая при этом уровень инвестиционной активности. Такая дивидендная политика дает наибольший эффект на предприятиях с нестабильным в динамике размером формирования прибыли. Основной недостаток этой политики заключается в том, что при продолжительной выплате минимальных размеров дивидендов инвестиционная привлекательность акций компании снижается и соответственно падает их рыночная стоимость.

4. Политика стабильного уровня дивидендов предусматривает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли (или норматива распределения прибыли на потребляемую и капитализируемую ее части). Преимуществом этой политики является простота ее формирования и тесная связь с размером формируемой прибыли. В то же время основным ее недостатком является нестабильность размеров дивидендных выплат на акцию, определяемая нестабильностью суммы формируемой прибыли. Эта нестабильность вызывает резкие перепады в рыночной стоимости акций по отдельным периодам, что препятствует максимизации рыночной стоимости предприятия в процессе осуществления такой политики (она сигнализирует о высоком уровне риска хозяйственной деятельности данного предприятия). Даже при высоком уровне дивидендных выплат такая политика не привлекает обычно инвесторов (акционеров), избегающих риска. Только зрелые компании со стабильной прибылью могут позволить себе осуществление дивидендной политики этого типа; если размер прибыли существенно варьирует в динамике, эта политика генерирует высокую угрозу банкротства.

5.Политика постоянного возрастания размера дивидендов (осуществляемая под девизом - «никогда не снижай годовой дивиденд») предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию. Возрастание дивидендов при осуществлении такой политики происходит, как правило, в твердо установленном проценте прироста к их размеру в предшествующем периоде (на этом принципе построена Модель Гордона”, определяющая рыночную стоимость акций таких компаний). Преимуществом такой политики является обеспечение высокой рыночной стоимости акций компании и формирование положительного ее имиджа у потенциальных инвесторов при дополнительных эмиссиях. Недостатком же этой политики является отсутствие гибкости в ее проведении и постоянное возрастание финансовой напряженности - если темп роста коэффициента дивидендных выплат возрастает (т.е. если фонд дивидендных выплат растет быстрее, чем сумма прибыли), то инвестиционная активность предприятии сокращается, а коэффициенты финансовой устойчивости снижаются (при прочих равных условиях). Поэтому осуществление такой дивидендной политики могут позволить себе лишь реально процветающие акционерные компании - если же эта политика не подкреплена постоянным ростом прибыли компании, то она представляет собой верный путь к ее банкротству.

Компании могут производить выплату дивидендов в форме дополнительных акций. Такие дивиденды представляют собой рекапитализацию компании. Но это, скорее всего, даёт благоприятный психологический эффект, так как, во-первых, с выплатой дивидендов акциями рыночная цена уменьшится пропорционально увеличению их количества, а во-вторых, в ряде случаев компания сохраняет процент дивидендного выхода и выплата дивидендов акциями приводит в последующем к увеличению суммы дивидендов.

На практике используются такие основные подходы (методы) начисления и выплаты дивидендов:

- остаточный метод и стратегия прекращения дивидендных выплат;

- метод стабильных дивидендов;

- метод гибкой дивидендной политики;

- метод устойчивого прироста дивидендов;

- метод стабильной и бонусной части.

Остаточный метод.На дивиденды должна направляться часть чистой прибыли, которая осталась у предприятия после осуществления всех необходимых реинвестиций. К преимуществам метода относится обеспечение высоких темпов развития предприятия. Главным недостатком является нестабильность дивидендов и отток инвесторов, ориентированных на потребление, в частности мелких инвесторов. В рамках этого метода используют и так называемую стратегию прекращения дивидендных выплат. При этом широко применяется неденежная форма выплаты дивидендов.

Метод стабильных дивидендов. Содержание метода сводится к тому, что ставка дивидендов и их абсолютная сумма на одну акцию продолжительное время остаются неизменными или колеблются в незначительных, заранее определенных границах. Сумма дивидендов при этом не привязывает к фактическим финансовым результатам за отчетный период. Целесообразность такого подхода обосновывается тем, что стабильные дивиденды отвечают интересам стратегических инвесторов, которые вкладывают средства в корпоративные права предприятия на продолжительный период, и наоборот, ограничивают арбитражные возможности биржевых спекулянтов, поскольку курс корпоративных прав при такой дивидендной политике будет иметь тенденцию к стабилизации или даже постепенному росту. Во избежание нарушения финансового равновесия при использовании этого метода предприятие должно создавать резерв выплаты дивидендов, который следует пополнять в годы с высокой прибыльностью и использовать, когда финансовые результаты являются недостаточными.

Метод гибкой дивидендной политики. Этот метод основывается на принципе зависимости размера дивидендов от финансовых результатов в период, за который выплачиваются дивиденды. Использование этого метода не означает, что величина дивидендов будет зеркальным отображением финансовых результатов субъекта хозяйствования. Объем выплачиваемых дивидендов можно регулировать также путем изменения соотношения распределенной и нераспределенной прибыли. В целом метод эффективен для предприятий со стабильными доходами.

Метод устойчивого прироста дивидендов. Предусматривает стабильный их рост, как правило, в твердо установленном проценте прироста к размеру дивидендов в предыдущие годы. Аналогично методу стабильных дивидендов при этом методе объем дивидендов не зависит от прибыли предприятия в соответствующем периоде. К преимуществам метода можно отнести относительный рост рыночной стоимости корпоративных прав, а значит, благоприятные возможности привлечения средств при дополнительной эмиссии. Недостатком такой политики является отсутствие гибкости. Если использование метода не подкреплено соответствующими финансовыми результатами и достаточными резервами, то это может привести к нарушению финансового равновесия и потери предприятием ликвидности.

Метод стабильной и бонусной частей.Используя этот метод, предприятие регулярно выплачивает стабильные невысокие дивиденды плюс дополнительные бонусы при наличии высоких прибылей или в случае празднования знаменательных событий, юбилейных дат и т.п.. Такая политика более эффективна, чем в случае выплаты стабильно высоких дивидендов и их снижения при неудовлетворительных финансовых результатах.

1.3 ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ

К основным показателям, характеризующим дивидендную политику, можно отнести коэффициенты:

1) дивиденда на одну акцию (Div);

2) чистой прибыли на одну простую акцию (EPS);

3) выплаты дивидендов (DPR);

1.Коэффициент дивиденда на одну акцию (Div) представляет собой соотношение суммы выплачиваемых дивидендов и количества простых акций в обращении.

К=

Количество простых акций в обращении = общее количество выпущенных в обращение простых акций - собственные простые акции в портфеле предприятия

2. Коэффициент чистой прибыли на одну акцию (EPS) определяется как соотношение чистой прибыли за минусом суммы дивидендов по привилегированным акциям и количества простых акций в обращении:

К=

Количество простых акций в обращении = общее количество выпущенных в обращение простых акций - собственные простые акции в портфеле предприятия.

Этот показатель является важным для определения рыночной стоимости акций компании. Чем выше прибыль на акцию, тем больше средств может быть направлено на развитие производства или на дивидендные выплаты.

3.Коэффициент выплаты дивидендов (норма дивиденда) (DPR) представляет собой удельный вес дивидендов в чистой прибыли:

К= х 100%

Коэффициент выплаты дивидендов не должен превышать единицы (100%), поскольку это может свидетельствовать либо о нерациональной дивидендной политике, либо о серьезных финансовых затруднениях. В настоящее время считается, что если этот показатель составляет 85%, то это опасный уровень, т.к. через некоторое время менеджменту неизбежно придется снизить дивиденды, чтобы направить средства на реинвестирование, и, следовательно, цена акций организации на бирже упадет.

 

2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПАО «ГАЗПРОМНЕФТЬ»

2.1 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПАО «ГАЗПРОМНЕФТЬ»

ПАО «Газпром нефть» — вертикально-интегрированная нефтяная компания, основные виды деятельности которой — разведка и разработка месторождений нефти и газа, нефтепереработка, а также производство и сбыт нефтепродуктов.

Доказанные запасы углеводородов по классификации SPE (PRMS) компании составляют 1,34 млрд тонн нефтяного эквивалента (н.э.), что ставит «Газпром нефть» в один ряд с 20 крупнейшими нефтяными компаниями мира.

Основными направлениями деятельности «Газпром нефти» являются разведка месторождений углеводородов, добыча и реализация нефти и газа, а также производство и сбыт нефтепродуктов.

Компания осуществляет свою деятельность в крупнейших нефтегазоносных регионах России: Ханты-Мансийском и Ямало-Ненецком автономных округах, Томской, Омской, Тюменской, Иркутской, Оренбургской областях и Республи­ке Саха (Якутия).

Основные перерабатывающие мощности Компании находятся в Омской, Московской и Ярославской областях, а также в Сербии. Зарубежные активы «Газпром нефти» включают компании в Сербии, Италии и Австрии. Компания реализует проекты в Ираке, Курдском автономном регионе Ирака и Венесуэле.

Компания осуществляет сбыт нефти и нефтепродуктов в России и за рубежом оптовым покупателям и через АЗС.

В структуру «Газпромнефти» входят более 70 нефтедобывающих, нефтеперерабатывающих и сбытовых предприятий в России, странах ближнего и дальнего зарубежья. Компания перерабатывает порядка 80% добываемой нефти, демонстрируя одно из лучших в российской отрасли соотношений добычи и переработки. По объему переработки нефти «Газпром нефть» входит в тройку крупнейших компаний в России, по объему добычи занимает четвертое место.

Высшим органом управления является Общее собрание акционеров. К компетенции Общего собрания акционеров относятся наиболее существенные вопросы, такие как утверждение годовых отчетов, годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности, распределение прибыли, внесение измене­ний в Устав и т. п. В соответствии с Уставом Общее собрание акционеров избирает Совет директоров.

Совет директоров осуществляет стратегическое управление и общее руководство деятельностью Компании. На Совет директоров возлагается обязанность определять приоритетные направле­ния развития Компании, устанавливая основные ориентиры ее деятельности. Совет директоров обеспечивает эффективную деятельность испол­нительных органов Компании и контролирует ее. Члены Совета директоров обладают необходи­мыми для решения этих задач компетенциями и опытом.

Продукция «Газпромнефти» экспортируется в более чем 50 стран мира и реализуется на всей территории РФ и за рубежом через разветвленную сеть собственных сбытовых предприятий. В настоящее время сеть АЗС компании насчитывает почти 1750 станций в России, странах СНГ и Европы.

Крупнейший акционер «Газпромнефти» - ПАО «Газпром» (95,68 %). Остальные акции находятся в свободном обращении.

Стратегическая цель «Газпромнефти» - стать крупным международным игроком российского происхождения, обладающим регионально диверсифицированным портфелем активов по всей цепочке создания стоимости, активно участвуя в развитии регионов, обладая высокой социальной и экологической ответственностью.

«Газпромнефть» перерабатывает порядка 80 % добываемой нефти. Крупнейший завод компании — Омский НПЗ — занимает лидирующие позиции по глубине переработки в России, является одним из самых современных в стране и самых крупных в мире. Также в структуру компании входят Московский и Ярославский НПЗ («Ярославнефтеоргсинтез», принадлежит «Славнефти», в которой «Газпромнефть» владеет 50 %) и перерабатывающий комплекс сербской компании NIS , состоящий из двух заводов, расположенных в городах Панчево и Нови-Сад. В 2013 году «Газпром нефть» переработала 42,63 млн т нефти. Все заводы компании перешли на выпуск топлива, соответствующего стандартам Евро-4 и Евро-5.

Общая добыча «Газпромнефти» за 2015 г. увеличилась на 4,3 % и составила 62,26 млн т н. э. Доказанные запасы (proved, IP) углеводородов по Группе «Газпромнефть» на 31 декабря 2014 г. составили 1,34 млрд т н. э. По сравнению с уровнем конца 2013 г. они выросли на 11,9 %.

Общий объем нефтепереработки в 2014 г. с учетом зарубежных НПЗ составил 42,63 млн т. Все НПЗ компании в 2014 г. перешли на выпуск топлива стандартов Евро-4 и Евро-5. В 2014 г. «Газпром нефть» стала крупнейшим поставщиком светлых нефтепродуктов в регионах ее присутствия с рыночной долей 21 %. Сеть АЗС компании насчитывает 1 747 дей­ствующих станций в России, СНГ и Восточной Европе. Реализация нефтепродуктов через АЗС, находящиеся на территории России, возросла на 11 % и составила 7,3 млн т. Среднесуточная реализация нефтепро­дуктов через одну АЗС в стране выросла на 7,8 % и составила 19 т в сутки.

Для реализации нефтепродуктов в компании созданы специализированные подразделения, занимающиеся продажей авиатоплива, бункеровкой, производством и реализацией масел: «Газпромнефть-Аэро», «Газпромнефть Марин Бункер» и «Газпромнефть — смазочные материалы».

В таблице 2 представлен анализ внешней среды ПАО «Газпромнефть», также данный анализ содержит последствия проявления рассмотренных факторов на компанию.

Таблица 2. Анализ внешней среды ПАО «Газпромнефть»

Группа факторов	Возможности	Угрозы
Политические	Стабильная политическая ситуация в стране	Высокие таможенные пошлины на сырую нефть и нефтепродукты
Экономические	Рост цен на нефть и нефтепродукты: рост покупательной способности рубля	Уменьшение объемов прибыли организации, понижение курса доллара

 

Социальные	Приток молодых специалистов; увеличение числа высококвалифицированных работников	Отток работников; низкая мобильность населения.
Технологические	Появление современных технологий производства и высокоэффективного оборудования	Низкое качество производимых нефтепродуктов
Экологические	Сокращение объемов вредных выбросов в атмосферу; использование на мини НПЗ в виде энергоресурса попутного нефтяного газа	Низкая экологичность нефте- и -газодобывающих производств

В результате проведенного анализа можно сделать вывод о том, каждое изменение отдельного фактора может оказать определенное влияние на предприятие. Анализ позволяет отследить такие изменения, чтобы предприятие смогло адекватно на них отреагировать. Большое влияние на организацию оказывают технологические, факторы. У организации есть возможности, которые оно в силах реализовать, если правильно направит на это свои сильные стороны, а также, если сумеет использовать эти возможности для усиления своих слабых сторон. Наименьшее влияние на компанию оказывают социальные факторы. Они представляют наименьшую угрозу для организации.

2.2 АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

Основные технико-экономические показатели деятельности ПАО «Газпромнефть» согласно данным бухгалтерской отчетности за 2012-2014 года представлены в таблице 3.

Таблица 3. Основные технико-экономические показатели деятельности ПАО «Газпромнефть» за 2012-2014гг.

 

Показатель	Значение показателя			Изменение показателя (%)
	2012 г.	2013г.	2014г.	2012/2013	2013/2014
Общий объем добычи нефти, млн.т	50,8	50,6	52,06	-0,4	2,8
Общий объем добычи газа, млрд.м3	11,12	14,55	17,68	30,8	21,5
Капитальные вложения, млн. руб	169 213	208611	271330	23,3	30,1
Активы, млн. руб	1328 210	1563 633	2097 724	17,7	34,2
Выручка, млн .руб	1232 649	1267 603	1408 238	2,8	11,1

 

Продолжение таблицы 3

Показатель	Значение показателя			Изменение показателя (%)
	2012 г.	2013г.	2014г.	2012/2013	2013/2014
Себестоимость продаж, млн. руб	1009 455	1039 176	1187 122	2,9	14,2
Прибыль (убыток) от продаж, млн.руб	217 926	222 117	212 645	1,9	-4,2
Прибыль до налогообложения , млн. руб	223 921	225 980	145 870	0,9	-35,4
Текущий налог на прибыль, млн. руб	34 108	34 823	17518	2,1	-98,7
Чистая прибыль (убыток), млн. руб	197 637,6	201865,02	145162,5	2,1	-28
Рентабельность активов %	14,88	12,91	6,92	-13,3	-46,3
Рентабельность собственного капитала %	23,03	19,99	11,9	-15,2	-67,9
Рентабельность продаж по чистой прибыли %	14,94	14,73	8,99	1,42	-38,9
Рентабельность продаж %	17,6	17,5	15,1	-0.6	15,9

 

В 2014 г. «Газпром нефть» сохранила свои позиции в качестве одного из лидеров отрасли по уровню добычи нефти и газа среди российских нефтяных компаний.

Консолидированная добыча нефти Группы «Газпром нефть» за 2014 г. составила 52,06 млн т, что на 2,8 % выше показателя объема добычи за 2013 г. В 2014 г. Компания закрепила свои позиции в российских северных морях на севере ЯНАО. В апреле отгружена нефть нового сорта Arctic Оil с Приразломного месторождения – первого в России проекта по добыче на арктическом шельфе. На Долгинском месторождении на шельфе Печорского моря завершилось бурение и исследование разведочной скважины. Столь значительный объем работ за короткий безледовый период выполнен в регионе впервые и является рекордным для отрасли. Продолжается подготовка к промышленной разработке крупных месторождений на севере ЯНАО –Мессояхской группы, а также Новопортовского. Завершен первый сезон морской отгрузки нефти с Новопортовского месторождения, всего было отправлено четыре танкера с нефтью нового сорта NovyPort общим объемом более 100 тыс. т. В январе 2015 г. «Газпромнефть» получила первый приток сланцевой нефти на Южно-Приобском месторождении в ХМАО-Югре. На иракском месторождении Бадра Компания приступила к коммерческой отгрузке нефти и выполнила базовые обязательства перед правительством Ирака по обеспечению добычи в объеме не менее 15 тыс. барр./сут. на протяжении 90 дней. Ведется геологическое изучение трех проектов на территории Курдистана.

Рост объемов добычи по Компании достигнут за счет приобретения в 2011–2012 гг. новых добычных активов (ЗАО «Газпром нефть Оренбург», ООО «Центр наукоемких технологий», ОАО «Южуралнефтегаз» и ООО «Живой исток»), высокой эффективности ГТМ на месторождениях Западной Сибири и роста доли владения ООО «СеверЭнергия».

Увеличение объема добычи и объема реализации нефтепродуктов, в том числе через премиальные каналы сбыта, а также рост цен на нефть и нефтепродукты на внутреннем рынке привели к росту продаж в отчетном году на 12,4 %. Рост показателя скорректированная EBITDA на 1,7 % сдерживался негативным влиянием временного лага экспортных пошлин (эффект запаздывания пошлин). Негативное влияние курсовых разниц в результате переоценки кредитов и займов привело к снижению прибыли отчетного года, относящейся к акционерам ОАО «Газпром нефть», на 31,4 %.

Чистый долг вырос на 133,2 % – с 185,9 до 433,6 млрд руб.

Всего выручка за 2014 г. выросла на 11,1 % – с 1 267,6 до 1 408,2 млрд руб.

Выручка от продажи нефти за 2014 г. сократилась на 3,4 % –с 175,9 до 169,9 млрд руб. Выручка от продажи газа увеличилась на 2,5 % с 25,4 млрд руб. в 2013 г. до 26,0 млрд руб. в 2014 г. Продажи нефтепродуктов увеличились по сравнению с 2013 г. на 13,1 % – с 1 031,1 до 1 166,3 млрд руб. Рост прочей выручки год к году составил 30,3 %. В основном он был обусловлен ростом объемов реализации. Прочая выручка состоит в основном из выручки от транспортных, строительных, коммунальных и прочих услуг.

Общий объем капитальных вложений в отчетном году вырос на 30,1 % – с 208,6 до 271,3 млрд руб. Рост капитальных вложений в сегменте разведки и добычи на 33,8 % год к году обусловлен главным образом:

ƒƒ-разработкой месторождений в Ноябрьском и Оренбургском регионе;

ƒƒ- бурением на Приобском месторождении;

ƒƒ-активным строительством крупных инфраструктурных объектов Новопортовского месторождения (арктический терминал, система нефтесбора, напорный нефтепровод);

ƒƒ- капитальными затратами на недавно приобретенных месторождениях: Долгинском (III кв. 2013 г.) и Приразломном (II кв. 2014 г.).

Себестоимость продаж в 2014г. выросла по сравнению с 2013г. до значения 1187122 млн.руб.

По итогам 2014 года по сравнению с аналогичным периодом 2013 года чистая прибыль снизилась на 56702,5 (28%) млн. руб . Это произошло в результате большого увеличения затрат на производство (себестоимость продукции увеличилась до значения 1187122 млн.руб.). К основным факторам такого изменения относятся: рост цен на нефтяное сырье, неблагоприятная рыночная конъюнктура на продукцию нефтепереработки (снижение цен на бензин) и нефтехимии (снижение цен на этилен, бутиловые спирты).

Показатели рентабельности имеют сильно отрицательную динамику, это связано с резким уменьшением показателя чистой прибыли.

 

 

2.3 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Рассмотрим финансовые и операционные результаты ПАО « Газпромнефть» за 2012-2014гг.

Основные события 2013 г.

·Увеличена эффективная доля владения в СеверЭнергии до 40,2%;

·Расширено присутствие в Ираке (Курдистан) – блок Халабджа;

·Введена в эксплуатацию Южно-Приобская газокомпрессорная станция;

·Получена первая нефть на Южно-Киняминском месторождении;

·Подписано соглашение с Shell о партнерстве в области разведки и добычи сланцевой нефти;

·Пробурена поисково-оценочная скважина и получена первая нефть на Баженовской свите Красноленинского месторождения («Сланцевая нефть»);

·Подписано соглашение о создании совместного предприятия для производства модифицированных битумов и битумных эмульсий, а также их реализации на российском рынке;

·В декабре закрыта сделка по приобретению ЗАО «Рязанский опытный завод нефтехимпродуктов» – крупнейшего в России завода по производству полимерно-модифицированных битумов;

Это позволило начать производство дизельного топлива экологического класса 5 и полностью перейти на производство высокооктановых бензинов экологического класса 5;

·На Ярославском НПЗ введена в эксплуатацию новая установка гидроочистки дизельного топлива, позволившая увеличить выпуск дизельных топлив экологического класса 5;

·Сеть по продаже авиатоплива за пределами России расширена до 125 обслуживаемых аэропортов (88 на начало 2013 г.).

Результаты за 2013 г. по сравнению с 2012 г.

·Добыча углеводородов с учетом доли в совместных предприятиях увеличилась на 4,2% и составила 457,42 млн. бар. н. э. вследствие продолжающегося роста добычи на Приобском месторождении и Оренбургских активах, увеличения утилизации ПНГ, увеличения добычи природного газа на Муравленковском месторождении и запуска Самбургского месторождения СеверЭнергии;

·Объем переработки нефти снизился на 1,6% вследствие проведения ремонта установок первичной переработки нефти на Омском НПЗ в сентябре – октябре 2013 г. и Ярославском НПЗ в марте – апреле 2013 г., а также снижения объема переработки на Мозырском НПЗ;

·Увеличение объема добычи и объема реализации нефтепродуктов через премиальные каналы сбыта способствовали росту показателя скорректированная EBITDA на 4,2%, однако убыток от курсовых разниц и рост амортизации привели к росту прибыли, относящейся к акционерам ПАО «Газпром нефть», только на 0,9%.

·На снижение продаж на 1,0% повлияло снижение объемов торговых операций с нефтью на международном рынке, что было частично компенсировано ростом объемов продаж нефтепродуктов.

За 2013 г. открыто:

·Восточно-Мыгинское месторождение;

·21 новая залежь, в основном на Еты-Пуровском и Вынгапуровском месторождениях.

Основные события 2014г.

·Достигнуто соглашение с НОВАТЭКом о паритетном владении ООО «СеверЭнергия». В результате ряда сделок эффективная доля владения Газпром нефти в совместной компании увеличится до 50%;

·Завершена сделка по приобретению 100% доли в ООО Газпром нефть Шельф, с 31 октября 2014г. являющегося единственным участником совместной деятельности по разработке Приразломного месторождения. Первая партия нефти Приразломного месторождения (ARCO) была отгружена в апреле;

·Осуществлен первый сезон морской отгрузки нефти с Новопортовского месторождения на Ямале. Всего было отправлено четыре танкера с нефтью нового сорта Novy Port общим объемом более 100 тыс. тонн;

·Завершена сделка по приобретению 18,2% доли в ООО Газпром Ресурс Нортгаз, владеющем 50% долей в ЗАО Нортгаз;

·Получена лицензия на геологическое изучение глубоких нефтенасыщенных горизонтов Южной части Приобского месторождения – Ачимовской и Баженовской свит;

·Получены лицензии на геологическое изучение, разведку и добычу на участках шельфа: Северо-Врангелевском, Северо-Западном, Хейсовском, а также на Стахановском, Отдельном, Ягодном Кувайском (с покупкой 100% ООО «Югра-Интэк») участках;

·В ноябре 2014г. выполнено базовое условие контракта на разработку месторождения Бадра: в течение 90 дней объем коммерческой добычи составлял не менее 15 тыс. баррелей в сутки. Это позволяет участникам консорциума инвесторов начать компенсацию понесенных затрат, а после их возмещения – получать вознаграждение в размере $5,5 за баррель нефти;

·Создано совместное предприятие с ОАО Сибур и ГК Титан на базе Омского завода полипропилена (ООО «Полиом»);

·Приобретена вторая доля в совместном предприятии ООО Газпромнефть-Аэро Шереметьево, эффективная доля владения в котором достигла 100%;- 4 -

Результаты за 2014г. по сравнению с 2013г.

·Запасы углеводородов категорий «доказанные» и «вероятные» по классификации PRMS выросли на 11.3% до 18 940 млн. барр. н. э. Прирост пятикратно превысил объем добычи за 2014г.

·Добыча углеводородов с учетом доли в совместных предприятиях увеличилась на 6,7% и составила 488,10 млн. бар. н. э. вследствие продолжающегося роста добычи на Приобском и Оренбургских месторождениях, приобретения доли в Нортгазе а также роста добычи СеверЭнергии;

·Объем переработки нефти вырос на 2,0% за счет:

- планового ремонта установки первичной переработки нефти на Омском НПЗ в 3 квартале 2013г.;

- снятия логистических ограничений по отгрузке темных нефтепродуктов на Омском НПЗ, в связи с увеличением производства битумов, расширением ограничения по наливу судового топлива и сокращением направления легкого газойля каталитического крекинга в мазут;

- увеличения доли переработки газового конденсата на Омском НПЗ и, соответственно, снижения доли производства темных нефтепродуктов.

·Увеличение объема добычи и объема реализации нефтепродуктов, в том числе через премиальные каналы сбыта, а также рост цен на нефть и нефтепродукты на внутреннем рынке, привели к росту продаж на 12,4%. Рост показателя скорректированная EBITDA на 1,7% сдерживался негативным влиянием временного лага экспортных пошлин (эффект запаздывания пошлин). Негативное влияние курсовых разниц в результате переоценки кредитов и займов привело к снижению прибыли, относящейся к акционерам ПАО «Газпром нефть» на 31,4%.

По результатам поисково-разведочного бурения в 2014 г. в Дочерних обществах открыто 14 новых нефтяных, 3 нефтегазоконденсатных и 4 газоконденсатных залежей, в основном на лицензионных участках и месторождениях расположенных в Восточной (9 залежей) и Западной (11 залежей) Сибири.

На основе данных годовой бухгалтерской отчетности ПАО «Газпром нефть» за 2012-2014 гг, проведем анализ финансового состояния предприятия.

Составим агрегированный баланс (Таблица 4)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 4. Аналитический агрегированный баланс, млн. руб

Актив	на 31 декабря 2012 г. (млн.руб)	на 31 декабря 2013 г. (млн.руб)	на 31 декабря 2014 г. (млн.руб)	Пассив	на 31 декабря 2012 г. (млн.руб)	на 31 декабря 2013 г. (млн.руб)	на 31 декабря 2014 г. (млн.руб)
1.Внеоборотные активы (F)	957 640	1130 562	1626 799	3.Капитал и резервы (Иc)	869 929	998 021	1129 785
2.Оборотные активы, в т.ч. (Z)	370 570	433 071	470 925	4.Долгосрочные пассивы (KT )	246 477	357 701	717 208
- запасы (z)	91 214	90 223	102 658	5.Краткосрочные пассивы (Kt+Rp) в т.ч.:	211 804	207 911	250 731
-денежные средства и краткосрочные финансовые вложении (d)	95 088	146 947	132 011	- краткосрочные кредиты и займы (Kt)	77 193	52 413	61 121
-дебиторская задолженность и прочие активы (r)	184 268	195 901	236256	- кредиторская задолженность и прочие пассивы (Rp)	134 611	155 498	189 610
Баланс (B)	1328 210	1563 633	2097 724	Баланс (B)	1328 210	1563 633	2097 724